东方证券股份有限公司浦俊懿,陈超,谢忱近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《全年收入超预期，产品竞争力持续提升》，本报告对中控技术给出买入评级，认为其目标价位为117.03元，当前股价为95.61元，预期上涨幅度为22.4%。
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中控技术(688777)
核心观点
全年整体业绩超出市场预期。公司发布2022年业绩快报，全年实现营业收入66.21亿元，同比增长46.5%；实现归母净利润7.96亿元，同比增长36.8%；实现扣非归母净利润6.65亿元，同比增长47.9%。若剔除股份支付影响，则全年的归母净利润为8.93亿元，整体业绩实现超预期。以此测算，公司2022年Q4单季度实现营业收入23.94亿元，同比增长49.9%；实现归母净利润3.22亿元，同比增长29.3%；实现扣非归母净利润2.99亿元，同比增长40.4%。公司单季度收入及业绩增速均维持较高水平。
行业下游客户需求旺盛，公司产品市占率稳定提升。2022年国内流程工业领域的数字化、智能化转型升级加速推进，行业对提质、降本、增效、安全、低碳等因素的重视程度不断提高，下游客户的需求旺盛。公司把握行业需求趋势，在报告期内，继续维持在石化、化工等传统优势行业的地位，与多个头部新老客户合作打造了代表性项目，逐步扩大市场份额，经营业绩稳步提升；同时积极拓展冶金、食品医药、新能源等新行业的市场，实现了市场覆盖率的提高，营收及利润取得较大幅度增长，品牌影响力持续攀升。
研发端维持高投入，进一步强化产品竞争优势。公司在2022年积极加大研发投入，产品和技术优势不断积累，推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统(iOMC)以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX)，技术创新能力和速度行业领先。公司提出了以“1种服务模式+3大产品技术平台+5T技术”为核心的“1.3.5客户价值创新模式”，继续推进5S线下自动化管家门店+S2B线上平台的一站式工业服务新模式，赋能企业核心竞争力提升，引领流程工业产业升级，产品及解决方案竞争优势进一步提升。
盈利预测与投资建议
调整收入增速、毛利率和费用率，我们预测公司22-24年的每股收益分别为1.59、2.13、2.78元(原每股收益为1.64、2.21、2.90元)，根据可比公司23年PE水平，给予公司23年55倍市盈率，对应目标价为117.03元，维持买入评级。
风险提示
下游行业周期波动风险，研发进展不及预期
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.95亿，根据现价换算的预测PE为59.47。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为106.26。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，中控技术(688777)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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