(资料图片)
2025年茅台集团基酒产量约18万吨？
REMEMBER
刨旧文，在茅台官微读到这段话（见截图）： 这是2022年1月5日的官方内容，彼时2021年报还未披露，因此上图中的销售量和收入数据，与年报存在微小偏差。 2021年报显示：茅台系列酒完成销售量30177吨，同比微增1.46%；实现营收125.9亿元，同比增长26.06%；毛利率73.7%，同比上升3.55%。 年报披露后，2022年3月31日，酒道（ID：zhjd99）在一文里，对2021年茅台系列酒归母净利润作了估算（见截图）： 官微里的51.85亿元利润总额，与酒道估算出的营业利润值基本趋同。【 注： 茅台系列酒不存在营业外收、支，故其利润总额近似于营业利润。2021年贵州茅台营业外收入0.69亿元，营业外支出2.92亿元，故上市公司贵州茅台2021年的利润总额=营业利润747.5亿元+0.69-2.92=745.3亿元 】 官微里的51.85亿元，与酒道瞎蒙的51.45亿元，差距不大。 因此，二者净利润额差距也不大：按照官微利润总额51.85亿元计算，净利润为38.89亿元；酒道估算的净利润则为38.59亿元。其中，少数股东要拿走约1-2亿元，按照顶格2亿元计算，则2021年茅台系列酒实现的归母净利润超过36亿元。 2022年12月6日，酒道预估了2022年茅台系列酒净利润，约为55亿元，扣除少数股东损益，归母净利润约为52亿元，同比增幅超过40%——归母净利润之所以保持如此高的增速——2022年系列酒营收同比仅增加157-126=31亿元，但归母净利润“不可思议” 地增加了52-36=16亿元——是因为2022年初“爆品”茅台1935的上市，大幅提高了系列酒出厂均价，叠加i茅台直销平台放量，双管齐下，大幅增厚了茅台系列酒的净利润水平！ 把这个码出来，是再一次证明了，唐书房（ID：clouds70）的估算方法，很准啊，有木有。 还有一处地方，今天顺手码出来： 2月9日，茅台集团召开职代会，李静仁作《茅台集团生产经营工作报告》指出，要聚焦“双翻番、双巩固、双打造”战略目标…… 早先，茅台集团十四五规划貌似是这样式的：三翻番、双巩固、双打造，即： 集团基酒产量翻一番，在十四五期间达到21万吨； 营收翻一番，从1000亿元增长到2000亿元；利税翻一番，达到1800亿元。巩固中国白酒头部领军企业的地位，巩固世界蒸馏酒第一品牌地位。 打造成为中国500强第一方阵企业和省内首家世界500强企业。 习酒“单飞”之后，茅台集团基酒产量要达到21万吨似乎不太可能了，于是三翻番变为双翻番（双巩固、双打造保持不变）。 动手在A4纸上划拉一下：如果习酒继续留在茅台集团账下，那么十四五末茅台集团基酒产量达到21万吨是很轻松的事。 写到这，插一嘴，2022年12月14日的《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》提到，项目完工后将新增茅台酒基酒产量1.98万吨，可见扩产之事很早就在筹备中了——而前不久蒋美女在与“方丈”对话中，对茅台酒扩产之事仍然不作正面回答，保密工作做到家啦。 茅台酒基酒产能已有5.6万吨（基于茅台酒基酒实际产量大于设计产能，可以算作6万吨也无妨），加上1.98万吨，总产能约7.6万吨。 茅台系列酒基酒产能：已有产能约3万吨，加上扩建中的3万吨（预计今年底前可全部投产），以及2022年初启动的习水同民坝（一期）1.2万吨扩建产能，总产能约7.2万吨。 所以，茅台酒基酒产能+茅台系列酒基酒产能总计接近15万吨——但十四五末期估计还达不到这个产量？ 因为新增的1.98万吨，建设周期是48个月——不过也难说，规划建设期4年，有没有可能提前至2025年就全部完工投产呢？有可能的。 如果提前完工，那么十四五末期，茅台酒基酒产量+茅台系列酒基酒产量可以达到15万吨左右。 注意，这里还应该加上茅台保健酒业公司的3万吨（2023年将突破2.5万吨）产能，那么，十四五末期，茅台集团基酒产量大约为18万吨。 后期，如果系列酒或（和）保健酒业公司继续扩建产能，并且达到3万吨的话，那么十四五末期茅台集团基酒产量达到21万吨，也不是不可能。 假设： ①将普茅出厂价“适时”提高至1369元，“双翻番”将提前实现。 ②或者，通过提高非标茅台酒出厂均价，从而将茅台酒家族（普茅、年份、珍品、精品、生肖等）的出厂均价提至1560元/500毫升，“双翻番”亦将提前实现。 根据此前的提价规律（见下表），酒道预计2022年茅台酒家族出厂均价（不含税）约为1300元以上（待2022年报披露后经计算即可得到准确数值），2025年达到1560元的可能性，极大！ 再假设，①＋②一起来呢？画面太美，不敢想。 所以，站在去年，站在今天，按按计算器， 就“预见”了茅台集团几年后的“双翻番”，真的没啥悬念。 END 往期推荐 点击下方关注我们合作微信18428148379
