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行业近况
本周（5 月13 日~5 月19 日）A股申万传媒指数下跌5.60%/沪深300 指数上涨0.17%/上证指数上涨0.34%/创业板指上涨1.16%；海外市场恒生指数下跌0.90%/恒生科技指数下跌1.35%/纳斯达克综合指数上涨3.04%。
评论
中金观点：主题情绪弱化下板块继续回调，关注港美股业绩期情况。近两周我们观察到主题情绪显现弱化趋势，传媒板块持续回调，或逐渐转移至基本面为主的阶段。围绕基本面改善逻辑，我们重申头部低估值龙头具备高性价比，在跟随板块贝塔调整后进入价值布局区间；而伴随港美股1Q23 业绩陆续披露，短期相对低迷的海外市场对超预期的业绩并无积极反馈，我们建议结合基本面从长布局。我们维持对于相对市盈率估值或整体市值仍处于长期很有吸引力的位置、alpha机会稳扎稳打的头部公司的重点推荐：A股重点推荐分众传媒、芒果超媒，关注游戏及出版板块配置机会，港美股维持推荐爱奇艺、快手、网易、阅文集团。
数字媒体：腾讯音乐和爱奇艺1Q23 业绩超预期，但短期市场信心不足。本周腾讯音乐和爱奇艺发布1Q23 业绩，两家公司1Q23 收入和调整后净利润均超出市场和我们的预期。但海外市场整体低迷，尤其是海外资金对中概股关注度低、对后续展望信心较弱，市场短期要求更加严苛。具体到爱奇艺，二季度是内容淡季，而腾讯音乐短期MAU 有所下滑，市场亦担忧竞争格局，音乐订阅业务增长路径短期想象空间预期较满、社交业务中视频直播仍相对低迷。我们认为从中长期维度来看，基本面为核心或终将回归，爱奇艺后续内容储备丰富，自制能力建设步入收获期，叠加更有效内容排播机制，优质内容稳步上线可期，会员量价齐升或逐步兑现；而腾讯音乐行业地位相对稳定，不断打磨多维运营能力和创新能力，有望发挥基于音乐生态的长期价值。
网络游戏：腾讯、网易举办2023 年游戏产品发布会，储备产品丰富、新品上线积极。5 月15 日腾讯举办SPARK2023 游戏发布会，其中二次元策略RPG《白夜极光》定档6 月13 日上线、射击端游《无畏契约》将于6 月8日开启规模更大的新一轮测试；5 月20 日网易亦召开2023 年游戏线上发布会，公布11 款储备产品进展、超30 款存量产品更新，其中定档新品包括《逆水寒手游》（MMORPG，6 月30 日上线）、《巅峰极速》（竞速赛车，6月20 日上线）等。我们认为，游戏行业头部厂商年内计划上线的产品数量丰富，有望支撑2023 年行业规模回升。
估值与建议
维持覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。
风险
宏观经济景气度低于预期，行业监管政策变化，盈利修复进展较慢。
